今日（4.14），美伊冲突又有新进展，新一轮谈判或于4月16日在伊斯兰堡举行。受冲突缓和利好，亚太市场普遍反弹！创新药纯度100%的港股通创新药ETF汇添富(159570)盘中翻红涨0.43%，成交额放量突破25.5亿元，盘中大举揽金超3.48亿元！截至4月13日，港股通创新药ETF汇添富(159570)最新规模超262亿元，同类持续领先！
港股通创新药ETF汇添富(159570)标的指数热门成分股涨跌互现：石药集团涨超2%，康哲药业涨超1%，康方生物、中国生物制药微涨。
中银证券表示，创新药兼具进攻与防御属性，若冲突缓和、风险偏好修复，创新药便是进攻之“矛”，而若冲突持续甚至升级，创新药又可作为防御之“盾”，兼具向上的弹性与向下的韧性。从历史经验来看，在市场系统性调整阶段，创新药板块往往表现出较强的相对收益，即“防御属性”。另一方面，当前中国创新药出海BD持续高景气、业绩预期向好，若行情迎来反弹，行业亦有向上弹性。（来源：中银证券20260404《创新药：矛与盾的均衡》）
【AACR重磅来袭，MNC和中国药企同台竞技！】
北京时间4月18日至23日（本周六至下周四），被视为“全球癌症科研风向标”的美国癌症研究协会年会（AACR）即将在美国圣地亚哥重磅召开。
具体来看，在临床试验全体大会（Clinical Trials Plenary Sessions）、重磅临床试验报告（clinical Trials Minisymposia）和最新突破性研究报告（Late-Breaking Minisymposia）这三大备受瞩目的专场里，共有近10家MNC将带来20篇左右的重磅临床口头报告。
无疑，以MNC为核心力量，美国药企是本届AACR的绝对主导，但值得一提的是，中国紧随其后，成为了第二大参与国。相较于去年，今年共有超100家中国药企将展示近400项创新研究成果，参与规模进一步扩大。
而在这数百家药企里，又有13家中国药企将在上述三大重磅专场里以口头报告的形式展示重磅研究成果，与MNC数量不相上下。例如翰森制药、石药集团、齐鲁制药和德昇济医药都将在临床试验全体大会这一最受关注的环节里做口头报告。
从赛道来看，ADC、双/多抗和CAR-T是此次参与者会重点关注的一些重磅领域。据公开信息，本届AACR上，ADC相关的报告数量超过150篇，占据了肿瘤药物研发的半壁江山，新的研究方向如多载荷ADC、多特异性ADC等将受到关注。在这背后，中国创新药企正是核心玩家。
对于中国药企来说，今年的AACR，ADC仍是“秀肌肉”的核心战场。整体来看，今年共有104家中国药企携250余款创新药亮相AACR，其中ADC药物达到92款，占比约35%。而且，入选临床试验全体大会的5项中国药企研究中，3项都为ADC药物研究：
（1）石药集团的EGFR ADC药物SYS6010，在晚期鼻咽癌（NPC）患者中的首次研究结果；
（2）齐鲁制药的CLDN6 ADC药物QLS5132，在铂类耐药卵巢癌（PROC）患者中首次进行1期临床试验的数据，这也是齐鲁制药首款自主研发的ADC药物；
（3）翰森制药的B7H3 ADC药物risvutatug rezetecan，联合阿得贝利单抗治疗经治晚期nsq-NSCLC的1期临床研究结果，GSK曾在2023年从翰森制药引进这款ADC药物的大中华区外全球开发、生产及商业化权益。
除此之外，恒瑞医药的HER2 ADC药物SHR-A1811单药或联合阿得贝利单抗一线治疗晚期HER2突变NSCLC的1b/2期研究，也入选了重磅临床试验报告。
可见，今年AACR最关注的ADC药物研究，是单一成熟靶点ADC药物在拓展靶点高表达的瘤种或探索IO+ADC联合疗法上的首次人体及概念验证结果。这也呼应着AACR今年“精准医疗（Precision)”的主题。
而从更大范围来看，今年ADC赛道最显著的趋势，是延续去年双载荷ADC的爆发式增长，涌现两个及以上的多载荷、多靶点ADC，进一步突破ADC药物的耐药问题和疗效瓶颈。
在这场竞赛中，中国药企也已拔得头筹。据统计，今年AACR，将有18个多载荷ADC药物进行壁报展示，包括10家中国药企的11个项目。
来源：医药魔方
【港药底层逻辑：需求扩容+政策护航+出海兑现三重驱动】
1、需求端：我国老龄化进程加速，65岁以上人口占比已达15.6%，卫生总费用突破9万亿元，个人卫生支出占比降至27.5%，医疗刚需持续扩容。
2、政策端：最新五年规划首次将“三医”协同发展写入国家战略，国内形成“价格机制改革—地方试点突破—支付端扩容”的系统性支撑。国内药品价格机制改革确立临床价值导向，长护险制度打开慢病管理市场；海外美国医保支付标准超预期上调，生物安全法案明确豁免条款，CXO政策风险出清，形成“国内保价值、海外拓空间”的双轮驱动。
3、出海端：2025年创新药BD出海节奏显著提速，项目数量达166项，首付款63亿美元，合同总金额1419.7亿美元，均创历史新高，ADC、双抗及GLP-1R靶点药物成为国际交易热点，港股创新药企全球商业价值获高度认可。（来源：西南证券20260410《掘金港股稀缺医疗资源，卡位医药创新前沿赛道》）
【创新药Q1业绩前瞻：把握成长中枢提升驱动的戴维斯双击】
市场走势来看，近期创新药板块呈现小幅回调态势。西南证券认为，创新药板块回调主要受地缘政治及资金分流短期影响，整体行业发展逻辑未发生变化。从板块基本面来看，当前创新药板块估值处于合理区间，行业整体发展态势平稳。结合已披露的业绩数据及行业动态，创新药板块的短期波动属于正常市场调节，其中核心驱动因素在于产业自身发展节奏。从具体企业表现来看，相关标的营收与利润均保持稳健增长，反映出行业整体发展韧性，并未因短期回调改变长期向好趋势。政策层面持续为创新药行业提供支撑，2026年高层工作报告明确将生物医药作为重点发展领域，相关支持政策持续落地，为行业发展提供保障。同时，行业内优质企业的业绩兑现能力稳步提升，核心标的盈利稳定性较强，为板块后续复苏奠定基础。从投资逻辑来看，当前板块仍具备较高的配置价值，需重点关注业绩确定性较强的优质领域，兼顾短期情绪催化与长期价值。
已披露医药企业Q1业绩表现亮眼，高盈利增速凸显细分龙头基本面韧性。随着2026年一季度医药企业业绩陆续披露，已发布财报及预告的标的整体呈现营收平稳、利润高增的特点。沃华医药、金城医药、纳微科技、艾力斯等企业盈利增速显著提升，纳微科技归母及扣非净利润同比增幅均超120%，金城医药净利润增速区间为51%至85%，沃华医药净利润增速超60%，艾力斯营收与净利润均实现40%以上增长。多数公司利润增速明显高于营收增速，盈利弹性突出，体现出产品结构优化、成本管控有效及核心品种放量等积极因素。当前业绩披露阶段，优质龙头基本面支撑较强，医药行业结构性机会值得关注。（来源：西南证券20260411《关注一季报业绩预期》）
医药创新及产业链预期业绩迎来改善，关注业绩成长中枢提升。根据近期调研结合公司基本面的财务推演，预计2026Q1医药板块整体业绩或将多点向好。创新药板块中部分优质龙头凭借上市产品商业化放量加速+BD授权首付款/里程碑的收入确认，实现了业绩端的强劲复苏改善。（来源：中泰证券20260412《Q1前瞻：创新药及产业链业绩迎来改善》）
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